By Leon Sommer
Die US-amerikanische Wertpapieraufsichtsbehörde SEC hat die ersten Spot-Bitcoin-Exchange Traded Funds (ETFs) genehmigt, ein Meilenstein für Kryptowährungsbefürworter, der neue institutionelle und private Anleger in den Markt locken wird.
Der oberste US-amerikanische Wertpapieraufseher erteilte am Mittwoch Genehmigungen an Sponsoren von 10 ETFs, darunter etablierte Unternehmen wie Fidelity und Invesco sowie digital fokussierte Newcomer wie Grayscale und Ark Invest. Die ersten Fonds – die an Börsen wie Aktien gehandelt werden und in den USA einen besonderen Steuerstatus genießen – sollen bereits am heutigen Donnerstagmorgen mit dem Handel beginnen, wenn BlackRock die Eröffnungsglocke an der Nasdaq läutet, um seinen iShares Bitcoin Trust zu promoten.
Genehmigung nach langem Rechtsstreit
Die Genehmigung kommt nach Monaten der Erwartung und eines bitteren Rechtsstreits. Sie krönt auch 24 Stunden, in denen Hacker kurzzeitig die Kontrolle über das SEC-Konto auf der Social-Media-Plattform X (ehemals Twitter) übernahmen und fälschlicherweise behaupteten, dass die Anträge bereits genehmigt worden seien, was zu starken Schwankungen des Bitcoin-Preises führte.
Nach den Genehmigungen wurde Bitcoin zu einem Preis von etwa 45.000 US-Dollar gehandelt, deutlich unter dem Höchststand von 69.000 US-Dollar, den er im November 2021 erreichte, aber fast dreimal so hoch wie den Tiefststand von 16.000 US-Dollar, den er im Dezember 2022 nach dem Zusammenbruch der berüchtigten Kryptobörse FTX erreichte.
Spot-Bitcoin-ETFs in den USA zugelassen
Während Spot-Bitcoin-ETFs in anderen Märkten bereits erhältlich sind, werden die US-Zulassungen eine neue Ära für den beliebtesten und liquidesten Kryptotoken einläuten. US-amerikanische institutionelle und private Anleger können nun direkt über ein reguliertes Produkt in den Coin investieren, ohne die Risiken des Kaufs von nicht regulierten Börsen oder die höheren Kosten von ETFs in Kauf nehmen zu müssen, die in Bitcoin-Futures investieren.
Die Entscheidung bedeutet auch eine Kehrtwende der SEC. Die Regulierungsbehörde hatte Spot-Bitcoin-ETFs fast ein Jahrzehnt lang abgelehnt, weil Kryptowährungen anfällig für Manipulation und Betrug sind. Doch letztes Jahr hat Grayscale die Aufsichtsbehörde erfolgreich gegen die Ablehnung eines früheren Spot-Bitcoin-Antrags angefochten. Ein Bundesberufungsgericht entschied im August, dass die Entscheidung „willkürlich und willkürlich“ sei, und setzte die SEC unter Druck, ihre Haltung zu ändern.
Einige Krypto-Enthusiasten gehen davon aus, dass die ETFs die Nachfrage nach digitalen Assets erheblich steigern werden, während einige ETF-Beobachter skeptisch sind, dass massive Summen in die Produkte fließen werden. Als ProShares 2021 den ersten Bitcoin-Futures-ETF auf den Markt brachte, sammelte er in zwei Tagen 1 Milliarde US-Dollar ein.
Verbraucherschutz- und Anlegergruppen warnen
Doch Verbraucherschutz- und Anlegergruppen warnen davor, dass die Verfügbarkeit des Produkts über einen ETF private Anleger ermutigen könnte, Geld in einen Sektor zu investieren, der für wiederholte Skandale und massive Preisschwankungen bekannt ist.
Dennis Kelleher, Präsident von Better Markets, sagte, die Genehmigung sei „ein historischer Fehler, der nicht nur Krypto-Raubtiere auf Abermillionen von Anlegern und Rentnern entfesseln wird, sondern wahrscheinlich auch die Finanzstabilität untergraben wird“.
SEC-Chef Gary Gensler versuchte, einen Mittelweg zu finden. „Während wir heute die Notierung und den Handel bestimmter Spot-Bitcoin-ETP-Anteile genehmigt haben, haben wir Bitcoin nicht genehmigt oder gebilligt“, sagte er und riet den Anlegern, „vorsichtig vor den vielfältigen Risiken zu sein, die mit Bitcoin und Produkten verbunden sind, deren Wert an Krypto gebunden ist“.
Gefälschte Genehmigung bereits einen Tag zuvor
Die gefälschte Nachricht, die am Dienstag auf dem SEC-X-Konto veröffentlicht wurde, ließ den Bitcoin-Preis bis zu 1,5 Prozent am Tag steigen, bevor er nach der Richtigstellung der Regulierungsbehörde um bis zu 3,4 Prozent fiel.
Die angehenden ETFs sind ähnlich darin, dass sie alle direkt in Bitcoin investieren. Alle haben zum Ziel, organisch zu starten, außer Grayscale, das plant, seinen 29-Milliarden-Dollar-Bitcoin-Trust in einen ETF umzuwandeln, und Hashdex, das plant, einen Bitcoin-Futuresfonds in einen Spotfonds umzuwandeln.
Ein Preiskrieg hat sich bereits unter den neuen ETF-Anbietern entfacht. BlackRock, Fidelity und andere haben diese Woche ihre Unterlagen aktualisiert, um Gebühren unter 0,5 Prozent anzukündigen, wobei mehrere Anbieter zugesagt haben, Gebühren in den ersten Monaten des Handels ganz zu erlassen. Grayscale-CEO Michael Sonnenshein sagte der Financial Times, dass sein Unternehmen seine Gebühr von 2 Prozent auf 1,5 Prozent gesenkt habe, aber keine weiteren Kürzungen plane. Da GBTC von einem bestehenden Produkt abgeleitet wird, „kommt es auf den Markt auf sehr unterschiedliche Weise als andere ETF-Emittenten, die von null anfangen und gerade erst ihr Produkt auf den Markt bringen“, sagte er.
Arks Cathie Wood – deren Unternehmen ihre 0,21-Prozent-Gebühr erst sechs Monate nach dem Start oder bis ihr ETF 1 Milliarde US-Dollar erreicht, erhebt – charakterisierte Bitcoin als ein „öffentliches Gut“ und sagte, sie sei damit einverstanden, das Produkt als Verlustführer zu verwenden.
In einer Abweichung von der normalen ETF-Praxis werden die Fonds Bargeld verwenden, um neue Anteile zu schaffen und zu veräußern, anstatt in-kind-Transaktionen mit ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten – in diesem Fall Bitcoin – durchzuführen.
Fast ein Jahrzehnt bis zur finalen Spot-Bitcoin-ETF Genehmigung
Die SEC hielt fast ein Jahrzehnt lang an einem Spot-Bitcoin-ETF fest, aber Ende 2021 erlaubte sie ProShares den Start des ersten von mehreren ETFs, die Bitcoin-Futures halten. Nachdem Grayscale seine Klage eingereicht hatte, begannen bekannte ETF-Anbieter, ihre eigenen Anträge einzureichen, und die SEC begann, mit ihnen zusammenzuarbeiten, um ihre Vorschläge zu verfeinern.
In den letzten Monaten haben die Emittenten dargelegt, wie sie Anleger vor Marktmanipulation schützen, einige der Finanzinstitute identifiziert, die Anteile schaffen und veräußern werden, und sich auf die bargeldbasierte Methode der Erstellung umgestellt.
Die SEC sei „eine der skeptischsten Regulierungsbehörden der Welt und habe das Ziel erreicht und die Genehmigung erteilt“, sagte Wood. „Und Sie wissen, dass es in dieser Angelegenheit viel Kampftests gab.“
