By Leon Sommer
Die Kryptowährungs-Spot-ETFs in Hongkong stehen vor einem systemischen Hindernis, bei dem der Markt allgemein wenig Anreize für ETFs bietet, sagte Gary Tiu, Executive Director und Leiter der Regulierungsangelegenheiten der Hongkonger Krypto-Börse OSL, während einer Podiumsdiskussion auf der Foresight 2024 Konferenz am Sonntag.
„In Hongkong, besonders wenn es um Fonds und strukturierte Produkte geht, gibt es zwischen dem Emittenten und den Endinvestoren typischerweise eine sehr reiche Schicht von Vermittlern — Makler, Banken, Privatbanken, Einzelhandelsbanken usw.“, erklärte Tiu. „Diese Vermittler verdienen viel Geld mit dem Vertrieb von Finanzprodukten.“
Tiu sagte, dies habe dazu geführt, dass der Markt in Hongkong unnotierte Produkte bevorzuge, während ETFs jedem ermögliche, auf dem Markt zu handeln. Daher bieten ETFs für Aktienmakler sehr wenig Anreize mit Provisionen von nur wenigen Basispunkten, was etwa 1% bis 2% der Provision entspricht, die aus dem Verkauf eines strukturierten Produkts gewonnen wird, so Tiu.
„Ich denke, das Anreizsystem in Hongkong ist einer der Gründe, warum ETFs es etwas schwer haben, als Finanzinstrument zu wachsen“, kommentierte der OSL-Direktor.
Darüber hinaus erklärte Tiu, dass Hongkong weiterhin eine negative Voreingenommenheit gegenüber Bitcoin, Ether und Kryptowährungen im Allgemeinen habe.
„Ich denke, es gibt immer noch eine gewisse Voreingenommenheit in den Augen der Regulierungsbehörden und auch in den Augen der Finanzinstitute, dass Bitcoin-ETFs eine einzigartige Risikoklasse darstellen, bei der man besonders vorsichtig sein muss“, sagte Tiu.
Chen Zhao, der Direktor für digitale Vermögenswerte bei Fosun Wealth, fügte hinzu, dass es in Hongkong bei Krypto-ETFs auch an der Anzahl der Händler und Makler fehle. Es gibt drei Hauptkategorien von Marktteilnehmern in Hongkong — westliche Institutionen, China-basierte Institutionen und Hongkong-basierte Institutionen.
„Chinesische Makler und Händler dürfen entweder nicht mit dem Produkt handeln oder entscheiden sich bewusst dagegen“, sagte Zhao. „Und bei den westlichen Finanzinstituten besteht keine Notwendigkeit, sich mit diesen Produkten zu befassen, da sie höhere Gebühren und Anreize erhalten und leichter Zugang zu den US-ETFs haben.“
Die verbleibenden Teilnehmer aus Hongkong sind „sehr klein“ im Vergleich zu den beiden Hauptgruppen von Teilnehmern, was laut Zhao ein wesentliches Hindernis für das Wachstum der Hongkonger Krypto-ETFs darstellt.
Laut Daten von SoSoValue haben die Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs in Hongkong seit dem 30. April einen gesamten Nettoinventarwert von etwa 310 Millionen Dollar erreicht und ein tägliches Handelsvolumen von etwa 2,8 Millionen Dollar verzeichnet. Anders als bei US-Krypto-ETFs ermöglichen die Spot-Kryptofonds in Hongkong den Investoren jedoch, ETFs über Sachbeiträge von physischem BTC zu erwerben, die nicht als Geldeingänge gezählt werden, wie SoSoValue klarstellt.
