By Leon Sommer
Die US-Notenbank Fed wird in diesem Jahr wahrscheinlich ihre Leitzinsen senken, wie aus Aussagen von Fed-Funktionären hervorgeht.
Ungeachtet dessen werden die Entwicklungen bei Inflation, Arbeitsmarkt und Verbraucherausgaben maßgeblich darüber entscheiden, wann und in welchem Tempo die Zinsen gesenkt werden.
Die Fed wird ihre nächste Zinssitzung am 30. und 31. Januar abhalten. Es wird allgemein erwartet, dass die Fed ihren Zielzins im aktuellen Korridor von 5,25% bis 5,50% belässt.
Die jüngsten Daten zu Inflation, Arbeitsmarkt und Verbraucherausgaben liefern jedoch weitere Erkenntnisse über die Möglichkeit einer Zinssenkung.
Im Folgenden finden Sie einen umfassenden Überblick über die Zahlen, die die laufenden politischen Diskussionen beeinflussen:
Inflation
PCE-Index: 26. Januar; nächste Veröffentlichung des CPI: 13. Februar
Der PCE-Preisindex, den die Fed zur Messung der Inflation heranzieht, stieg im Dezember gegenüber dem Vormonat um 0,2 %. Dies entspricht den Prognosen der Ökonomen und entspricht einem annualisierten Anstieg, der dem Ziel der Fed von 2 % entspricht.
Demnach liegt die untere Kern-PCE-Inflation, die die Preise für Energie und Lebensmittel nicht berücksichtigt, sowohl auf Basis des Dreimonats- als auch des Sechsmonatsdurchschnitts unter dem Ziel. Gegenüber dem Vorjahr gab es einen Anstieg von 2,9 %, der der niedrigste Anstieg seit März 2021 ist.
Gleichzeitig verringerte sich der Kernsatz leicht von 4,0 % auf 3,9 %. Diese stärker als erwarteten Werte unterstreichen die Herausforderung, das Ziel der Fed zu erreichen.
Die Fed wird die bevorstehenden jährlichen Revisionen des CPI, die am 11. Februar veröffentlicht werden, genau unter die Lupe nehmen. Diese Revisionen werden wertvolle Einsichten in die Entwicklung der Inflation liefern. Es ist erwähnenswert, dass die Änderungen des Vorjahres den bis dahin beobachteten Fortschritt umkehrte.
Einzelhandelsumsatz
17. Januar veröffentlicht; am 15. Februar neu veröffentlicht
Der Einzelhandelsumsatz stieg im Dezember um 0,6 %, was zu der Reihe von unerwarteten positiven Ergebnissen der Wirtschaft im Jahr 2023 hinzukam. Der Anstieg der Ausgaben deutete auf die deutlich über den Erwartungen liegende Schätzung von 3,3 % für das jährliche Wachstum des BIP des vierten Quartals hin, die am 25. Januar bekannt gegeben wurde.
Die Fed-Funktionäre erwarten seit den erheblichen Zinserhöhungen, die zwischen März 2022 und Juli 2023 umgesetzt wurden, Anzeichen dafür, dass die allgemeine Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen effektiv sinkt. Bisher war es jedoch schwierig, einen nennenswerten Fortschritt in dieser Hinsicht zu beobachten.
Arbeitsmarkt
5. Januar veröffentlicht; nächste Veröffentlichung am 2. Februar
Die Wirtschaft hat im Dezember entgegen den Erwartungen der Ökonomen 216.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, ein Anstieg gegenüber den 173.000 des Vormonats. Es gab jedoch Anzeichen für eine allmähliche Abschwächung.
Die Arbeitslosenquote blieb unverändert bei 3,7%; dies war jedoch darauf zurückzuführen, dass 676.000 Menschen aus der Arbeitsbevölkerung ausgeschieden sind, was den seit Februar gemachten Fortschritt in Bezug auf die Teilnahme fast zunichte machte. Die Beschäftigung in Privathaushalten ging deutlich zurück, und die durchschnittliche Arbeitszeit war gegenüber November leicht kürzer.
Der Arbeitsbericht lieferte auch die Zahl der Stellenzuwächse im Vorjahr. Im Jahr 2023 entstanden 2,7 Millionen neue Arbeitsplätze, was einen deutlichen Rückgang gegenüber den 4,8 Millionen Stellen aus dem Vorjahr darstellte.
Insgesamt stimmt der neueste Bericht mit der Sichtweise der Fed überein, dass die Wirtschaft das Potenzial hat, Wachstum zu generieren und gleichzeitig die Inflation zu senken.
Der jährliche Anstieg der Lohnerhöhung stieg jedoch von 4,0 % auf 4,1 %, was den von vielen Fed-Funktionären als mit Preisstabilität vereinbar angesehenen Wert übersteigt.
Die Lohnerhöhung bleibt deutlich über dem Durchschnitt vor der Pandemie und liegt innerhalb des Bereichs von 3,0 % – 3,5 %, den die meisten Ökonomen mit dem inflationsziel der Fed von 2 % in Einklang bringen.
Offene Stellen
3. Januar veröffentlicht; nächste Aktualisierung am 30. Januar
Fed-Chef Jerome Powell beobachtet die Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) des US-Arbeitsministeriums genau, um Erkenntnisse über die Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt zu gewinnen.
Besonders interessant ist das Verhältnis von offenen Stellen zu arbeitssuchenden Arbeitslosen. Das Verhältnis ist stetig auf das Niveau vor der Pandemie zurückgegangen, lag aber im November nahe 1,4 zu 1, was immer noch höher ist als das vor der Gesundheitskrise beobachtete Niveau von 1,2 zu 1.
Weitere Elemente der Umfrage, wie die Rate freiwilliger Trennungen, haben sich auf das Niveau vor der Pandemie zurückgebildet.
Fazit
Die Fed wird bei ihrer nächsten Sitzung über die Zinspolitik beraten. Die jüngsten Daten zu Inflation, Arbeitsmarkt und Verbraucherausgaben deuten darauf hin, dass die Fed die Zinsen wahrscheinlich senken wird, aber sie wird wahrscheinlich einen vorsichtigen Ansatz wählen, um die Konjunktur nicht zu gefährden.
Die Entwicklung der Wirtschaftsdaten in den kommenden Monaten wird die Feds Entscheidungen über die Zinspolitik weiter beeinflussen.
